今年上半年，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入1129．71億元，同比增長156．32％；實現(xiàn)歸母凈利潤81．68億元，同比增長82．17％。營收和利潤雙雙增長，看起來是不錯的，但是在財報發(fā)布的后一個交易日，寧德時代股價跌了5．91％，用錢投票的資本市場顯然對這個表現(xiàn)不甚滿意。
上半年凈利潤大幅增長，但不及預期
據此前官方公布的數據，寧德時代Q1凈利14．93億元，據此計算Q2凈利66．77億元，環(huán)比增長347％，也就是說今年第二季度寧德時代的利潤情況是非常不錯的。
對于業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，寧德時代稱，報告期內，公司克服了疫情反復、原材料供應緊張等挑戰(zhàn)，通過強化組織建設，優(yōu)化運營安排，持續(xù)發(fā)揮技術研發(fā)、極限制造、產業(yè)鏈深度布局等競爭優(yōu)勢，為客戶提供一流的產品解決方案，實現(xiàn)業(yè)務快速發(fā)展。
就此來看，寧德時代非但不是在盈利的邊緣掙扎，反而還大賺特賺。
對比來看，全球新能源車銷冠的比亞迪上半年歸母凈利潤約28億元至36億元；長城汽車約53億元至59億元；長安汽車約50億元至62億元。
國內的汽車巨頭利潤都不如寧德時代，這樣看來，確實有些整車廠給電池廠打工的意味。
但是鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)發(fā)布中報預告顯示，上半年歸屬凈利潤96億元～116億元。電池廠也在給更上游的企業(yè)打工。
雖然寧德時代利潤增長明顯，但似乎不太符合券商們的預期。如華安證券給寧德時代2022年的凈利潤預期是312億元，民生證券是272億元，信達證券是257億元，數十家證券公司的研究機構也都給出了預期水平，對寧德時代2022年凈利潤預期水平的中值約為240億元。而上半年寧德時代完成了81．7億，這也就意味著下半年寧德得完成近160億的利潤才算是符合機構預期。
在上游鋰礦價格依舊高企的情況下，下半年要達到這個目標或也有不小的難度。所以反推來看，雖然上半年寧德時代取得了不錯的成績，但或仍有些不及預期。
動力電池已完成漲價，利潤有改觀
從業(yè)務產品看，上半年動力電池板塊營收791．43億元，同比＋159．9％，毛利率為15．04％，同比－7．96％。
根據機構測算，預計上半年動力電池銷量為90GWh，均價為0．88元／Wh。其中二季度電池均價為0．94元／Wh，較一季度環(huán)比提升0．12元／Wh。也就是說寧德時代在二季度已經完成并落實了對客戶的電池漲價談判，這對其后續(xù)的盈利情況是由改觀的。
儲能電池板塊營收127．36億元，同比＋171．41％，預計電池銷量為15GWh，其中Q2銷量為10GWh，單價為0．83元／Wh。上半年儲能電池毛利率為6．43％，同比－30．17％，盈利水平較差且降幅明顯。
由于儲能項目大多為提前鎖定價格的模式，價格調整節(jié)奏更慢。關于儲能電池毛利率下降到6％問題，寧德時代稱，儲能和動力的商業(yè)模式和客戶有所不同，儲能價格傳導機制較慢，對成本變動較為敏感，導致上半年毛利率偏低。與動力電池趨勢類似，預計接下來毛利率會有所改善。大部分動力電池客戶二季度價格調整協(xié)商已基本完成，儲能還有一部分正在協(xié)商。
電池材料板塊營收136．7億元，同比＋174．75％，毛利率20．65％，同比－0．5％，上半年寧德時代正極及相關材料產量共計21．6萬噸，隨著公司一體化戰(zhàn)略不斷向中上游布局，未來材料板塊將持續(xù)為公司貢獻利潤。
